Rökfræðin við samfellda bylgju&# 39 í Shanghai á fyrstu stigum liggur í:
A. Væntanlegur niðurskurður á framleiðslu á framboðshliðinni. Suður-Ameríka er orðin það svæði sem hefur orðið verst úti í heimi. Síle og Perú hafa þjáðst mjög. Vinnustöðvun og hindranir hafa verið gerðar innan landanna tveggja. Þar sem löndin tvö með mestu koparframleiðslu í heimi er fullkomlega gert ráð fyrir að markaðurinn dragi úr koparframleiðslu í Chile og Perú og framleiðsluskerðing framboðsins hefur ýtt undir koparverð;
B. Eftirspurnarhliðin batnar verulega. Annars vegar, eftir ótakmarkaðan QE, hefur lausafjárkreppa Bandaríkjadals losnað og innspýting á miklu lausafjárstöðu hefur aukið heildaráhættulyst markaðarins; á hinn bóginn er eftirspurn eftir kopar aðallega háð Kína, sem er það fyrsta sem tekur aftur til starfa og framleiðslu frá faraldrinum, sem stuðlað er að af fasteignum og innviðum. Hraðbati eftirspurnar Kínverja hefur ýtt undir koparverð.
Framleiðsluskerðing á framboðshliðinni og endurreisn tvíhjóladrifs eftirspurnarhlið hefur stuðlað að hraðri hækkun koparverðs. Framboðshliðin og eftirspurnarhliðin eru hins vegar að breytast, það er jaðarhækkunin á framboðshliðinni og lækkunin á eftirspurnarhliðinni færir koparverð í beygingarmark. Rökfræðin er sem hér segir:
A. Á framboðshliðinni hefur framleiðsla í Chile og Perú náð sér á strik. Í þessari viku tilkynntu Chile og Perú bæði koparframleiðslu í júní sem jókst verulega frá fyrri mánuði. Meðal þeirra jókst framleiðsla kopar&# 39 í júní um 41% miðað við maí; Framleiðsla Chile' í júní var 466.500 tonn. Gert er ráð fyrir að koparframleiðsla verði 5,72 milljónir tonna árið 2020 og 5,82 milljónir tonna árið 2021. Á sama tíma lýsti stærsti koparframleiðandi heims,&# 39, af chilean National Copper Corporation því yfir að hún muni hefja starfsemi sína frá næstu viku og hefja hana á ný. öll verkefni sem hafa verið stöðvuð vegna faraldursins. Framboðshlið kopar dregst saman og þeir þættir sem styðja koparverð eru að hverfa. Þvert á móti mun væntanleg endurupptaka framleiðslu í framtíðinni verða þáttur sem dregur niður koparverð;
B. Á eftirspurnarhliðinni hefur hraðari aftenging Kína og Bandaríkjanna og nýja lota tæknistríðsþrungna dregið úr alþjóðlegum og kínverskum hagvaxtarvæntingum. Frá því í þessari viku hefur samkeppni Kína og Bandaríkjanna á sviði tækni aukist til farsímanetsins. Gífurlegur þrýstingur stendur frammi fyrir kínverskum tæknirisum eins og ByteDance og WeChat. Hlutabréf í Hong Kong og 10% fall á Tencent&# 39 á föstudag eru endurspeglun á þessari svartsýnu stöðu. . Að auki munu Bandaríkin og Kína 15. ágúst fara yfir fyrsta áfanga viðskiptasamningsins í byrjun árs. Sem stendur er kauphlutfall Kína&# 39 á framleiðsluvörum, landbúnaðarafurðum og orku minna en helmingur samningsins. Þessi tímapunktur gæti orðið hröðunarpunktur nýrrar lotu átaka Kína og Bandaríkjanna og þar með bælað eftirspurn eftir kopar;
C. Jafnvægi framboðs og eftirspurnar sýnir veikleika. Í sameiningu koparverðs undanfarinn einn mánuð lækkaði kopar blettagjaldið í Shanghai, verðmunurinn á milli næstu og löngu mánuðina og LME blettagjald og afsláttur allt úr háu í næstum núll og koparbirgðir í Futures Exchange í Shanghai hélt áfram að aukast (mynd 10). Það endurspeglar að þar sem framboðshliðin eykst og eftirspurnarhliðin veikist, eru grundvallaratriði kopar að upplifa beygingarmark frá sterku til veiku.
Því er koparverðið að beygja stig frá sterku til veiku.
Að auki liggur mikilvægi beygingarmarks kopars fyrir aðrar helstu tegundir eigna í lækkun verðbólguvæntinga og bælingu á hlutafjárhring hlutabréfa. Rökfræðin er sem hér segir:
A. Minnkandi verðbólguvæntingar. Hráolía og kopar héldu áfram að dreifast eftir júní og kopar var marktækt sterkari en olía (mynd 1). Á þessari stundu, með smám saman veikingu kopars, verður aðgreiningin á milli tveggja lagfærð að hluta, sem þýðir að iðnaðarvörur og magnvörur sem eru táknaðar kopar eru undir þrýstingi og munu bæla verðbólguvæntingar;
B. Lækkun verðbólguvæntinga er slæm fyrir hlutabréf í A-hlutanum. Mynd 2 sýnir samband hefðbundinnar hringrásarvísitölu SSE 50 og verðvísitölu iðnaðarvara. Með tilkomu beygjupunkts kopar er rými SSE 50 takmarkað. Á sama tíma dofnaði áframhaldandi útstreymi fjármagns frá Peking og veikingu grundvallar þriggja helstu hlutabréfavísitölutímabila (mynd 3), bjartsýni markaðarins og A-hlutabréfin voru neikvæð.
C. Lækkun verðbólguvæntinga mun hafa slæm áhrif á gull. Gull er neikvætt fylgið með raunvöxtum, það er að segja neikvætt fylgið með nafnvöxtum og jákvætt fylgt verðbólguvæntingum (mynd 11). Lækkun á vöruverði sem stafar af kopar dregur verðbólguvæntingarnar niður og drífur upp raunvexti en sviðið upp á við getur verið takmarkað. Ástæðan er: lækkun verðbólguvæntinga þýðir að núverandi mataráhætta á markaðsáhættu veikist smám saman og 10 ára ávöxtunarkrafa ríkissjóðs Bandaríkjanna lækkar lítillega Á sama tíma mun markaðurinn endurræsa væntingar til Seðlabankans til að auka peningalækkun. Þess vegna, við núverandi aðstæður, mun lækkun verðbólguvæntinga hafa slæm áhrif á gull en áhrifin eru tiltölulega takmörkuð.
